A transparência na gestão é um dos ativos que mais cultivamos na Dynamo. Além dos canais usuais de comunicação com nossos cotistas, costumamos escrever – desde o início do Dynamo Cougar - a Carta Dynamo.
A Carta Dynamo é uma publicação trimestral onde procuramos analisar criticamente temas relevantes da atualidade do mercado de capitais,
além de tecer comentários sobre nosso desempenho no período, destacando os eventos mais significativos relativos aos nossos investimentos.
Abaixo, você poderá fazer o download (arquivo PDF) das últimas Cartas Dynamo disponíveis. Para garantir o recebimento das publicações futuras, basta habilitar-se no submenu Correio do site.
Carta 58
Halo
Recolhe exemplos de proposições de investimentos que escondem armadilhas cognitivas, denominadas efeito-halo.
Carta 57
In Natura
Analisa os fundamentos do negócio da Natura e o seu desempenho no mercado de capitais.
Carta 56
A complexidade em ação
Descreve as condições e características dos Sistemas Adaptativos Complexos, particularmente os mercados financeiros.
Carta 55
A Ordem da Complexidade
Sugere que os mercados financeiros podem ser vistos como Sistemas Adaptativos Complexos.
Carta 54
GarImPO
Ilustra alguns investimentos da Dynamo em companhias que vieram a público
neste ciclo de IPO's.
Carta 53
Veneno
Sobre os dispositivos de defesa do controle presentes nos estatutos das companhias
deste ciclo de IPO´s.
Carta 52
Dispersão e Concentração - Tema Revisitado
Revisita a literatura e atualiza nossas reflexões sobre o tema fundamental
do regime de propriedade do capital.
Carta 51
A Oferta e o Olfato
Sob o ensejo da evolução recente dos acontecimentos em nosso mercado de capitais,
pondera sobre os benefícios de um mercado de controle corporativo.
Carta 50 [English version]
Respeitável Público! (parte 2)
Examina os padrões empíricos e os processos internos dos IPOs,
situando a posição competitiva da Dynamo nestas ofertas.
Carta 49 [English version]
Respeitável Público! (parte 1)
Trata do ciclo recente de ofertas públicas iniciais, examinando as motivações
que levam as empresas tornarem-se públicas.
Carta 48 [English version]
A Fogo e Ferro III
Examina os fundamentos dos nossos investimentos no setor de aços longos.
Carta 47 [English version]
A Fogo e Ferro II
Trata da dinâmica do mercado mundial de minério de ferro e dos nossos investimentos em CVRD e Caemi, à luz dos impactos do crescimento da indústria siderúrgica chinesa.
Carta 46 [English version]
A Fogo e Ferro I
Analisa as particularidades do modelo de transição da economia chinesa, apontando seus principais desafios futuros.
Carta 45 [English version]
Behavior Finance II - Heurísticas e Vieses
Apresenta os principais desvios no processo de julgamento dos indivíduos com exemplos
do mercado de capitais e do ambiente corporativo.
Carta 44 [English version]
Behavior Finance I - Conceitos
Trata das influências e motivações psicológicas nas decisões financeiras dos indivíduos.
Carta 43 [English version]
AmBev
Descreve e atualiza os fundamentos do nosso investimento em Ambev.
Carta 42 [English version]
Planos de Opções - II
Analisa as razões para os excessos dos planos de opções nas companhias americanas, sugerindo o emprego das ações restritas como modalidade de remuneração de mercado. Descreve e atualiza os fundamentos do nosso investimento em Caemi.
Carta 41 [English version]
Planos de Opções - I
Apresenta os principais conceitos dos planos de opções de compra de ações, analisando esta modalidade de remuneração à luz das peculiaridades do nosso
mercado de capitais. Comenta também o sucesso e a importância do IPO da Natura.
Carta 40 [English version]
Sistemas de Remuneração
Considera o
tema dos sistemas de remuneração das companhias, apresentando
suas diversas modalidades de pagamentos. Comenta também os
principais fundamentos do nosso investimento na AmBev.
Carta 39
[English
version]
Dez Anos
Licença lúdica de celebração: na ocasião do décimo aniversário do Dynamo Cougar, submetemos a Dynamo a seus próprios critérios de análise de investimentos.
Carta 38
[English
version]
Os modelos mentais de Charlie Munger
Descreve os principais elementos que compõem o sofisticado aparato analítico-mental desenvolvido por Charlie Munger, utilizado no processo de seleção de investimentos da Berkshire Hathaway.
Carta 37
[English version]
Ser e Transparecer
Trata do tema da transparência das companhias sob a ótica da economia,
da governança corporativa e do ambiente regulatório. Analisa ainda os fundamentos
do investimento na Caemi.
Carta 36
[English version]
Depois
do tag, along deveriam caminhar os investidores
Discorre sobre a importância da presença do tag along como ferramenta de alinhamento
de interesses entre acionistas, sugerindo-o como critério de alocação de recursos para investidores. Comenta ainda a visão de Warren Buffet quanto a aspectos de governança
dos conselhos, apresentada no relatório anual da Berkshire Hathaway
Carta 35 [English version]
Sobre Conselhos e Conselheiros
Analisa os diferentes matizes da composição dos conselhos e
da atuação
dos conselheiros, como elementos determinantes do governo das
companhias.
Carta
34
[English
version]
Do
arbítrio à arbitragem
Com o ensejo da instalação da Câmera de Arbitragem do
Mercado da BOVESPA,
analisa-se a superioridade do juízo arbitral sobre a Justiça
convencional na solução
dos conflitos societários.
Carta
33
[English
version]
Sobre
tungas e traquinagens
Discorre sobre a prática dos contratos de mútuo nas
companhias abertas e suas implicações na distribuição
desigual de valor entre os acionistas.
Carta
32
[English
version]
A
nova Lei das S/A: avanços, ausências e problemas
Tece comentários técnicos e críticos sobre a reforma da Lei
das Sociedades Anônimas, sob a ótica econômica da
evolução do mercado de capitais.
Carta
31
[English
version]
O
deprezado prêmio da iliquidez ou, o charme nada discreto do
CDI
Explica o excessivo desprezo pelo prêmio de iliquidez no
mercado brasileiro, tendo em vista o alto custo de
oportunidade do capital no âmbito de uma administração de
ativos com benchmark exclusivo em CDI.
Carta
30
[English
version]
Pulverizar
não é virar pó, muito pelo contrário
Sobre a propriedade de capital pulverizada e seus benefícios
de permitir uma melhor precificação das ações e melhores
condições de governabilidade nas companhias.
Carta
29
[English
version]
Tag
along: um caso real
Considera a importante prerrogativa do direito de tag along
para os acionistas minoritários, a partir da descrição de
um caso prático fundamentado em decisão legal.
Carta
28
[English
version]
Fechamento
de capital: mercado, monopólio e regulação
Analisa a questão da oferta pública para fechamento de
capital à luz da experiência na prática do mercado e da
regulamentação específica recente (Instruções CVM 229,
299 e 345).
Carta
27
[English
version]
O
Falso Dilema
Comenta o falso dilema entre maior proteção versus
extinção do mercado de capitais local, no ensejo da
discussão do ante-projeto da nova Lei das S/A, tendo como
referência as evidências teórica e empírica de que os
mercados mais desenvolvidos são aqueles mais regulados.
Carta
26
[English
version]
Prêmio
de controle no Brasil: Por que, como e para quem?
Explica as distorções
no mercado de prêmios de controle no Brasil como
consequência do desequilíbrio de poder nas companhias,
gerado a partir da estrutura de capital concentrada e do
desamparo legal do acionista não-controlador.
Descreve
também a reestruturação societária da Ultrapar e a
importante decisão de extensão do direito de tag along para
todos os acionistas.
Carta
25
[English
version]
O
dilema dos prisioneiros e a Lei das S/A
Decreve a situação do acionista minoritário nas ofertas
públicas para fechamento de capital como um problema da
ação coletiva. Apresenta, ainda, diversas sugestões para o
projeto de alteração da Lei das S/A.
Carta
24
[English
version]
Para
entender o conselho fiscal
Sobre o insituto do conselho fiscal: suas atribuições,
responsabilidades e importância como instrumento eficaz da
atividade de governance.
